解密：熊市项目如何慢慢归零？

既然没有盈利，大部分项目就注定要跟着熊市一路走下坡路，直至死！

1、狂欢：2017年下半年是整个币圈的一场盛宴，比特币价格突破2万美元。 随着ICO的兴起，市场上涌现了上千个项目，无论是不是air项目，都会有数倍甚至上百倍的增长。 张磊（化名）曾任A交易所市场经理，由于连续亏损，其任职的交易所已于数月前破产清算。 网站和APP已下线，所有服务均已停止。 笔者认识他时，他已经转型为本地信息服务平台的新媒体运营者。 2018年初，交易所A以约700美元的价格私募约7万枚ETH，价值4900万美元。 不到10天，ETH涨到1400多美元，7万多ETH市值接近1亿美元。 “就像做梦一样。”张雷回忆道。 “当时公司只有8名员工，没赚到钱就融了4900万美元，这在传统领域是不可想象的……” 投资眼见为实，赚的只是钱多赚少。” 孙浩然（化名）回忆，“很多项目要靠关系抢购（找代投），因为名额不够。” 孙浩然是一位2017年5月入场的“老韭菜”，以2万元参与ICO赚取人生第一个100万，随后迅速涨至800万。 2、寒冬：然而，市场的狂欢并没有持续多久。 从2018年1月中旬开始，市场突然降温，比特币暴跌，山寨币更是惨不忍睹。 ETH 最低价跌至 81 美元，较最高点下跌近 95%。 交易所 A 私下配售了价值 4900 万美元的 ETH。 如果持有，最低价格将缩水至567万美元。

2019年12月，孙浩然的800万元缩水到不足10万元。 “还是太贪心了，本以为可以轻松突破1000万，没想到熊市来得这么快，下跌期间天真地认为很快就会反弹，就一直持有。” 孙浩然感叹，“虽然投资赚到的2万元是收入的将近5倍，但我还是不甘心，我觉得自己亏了800万元，相信有机会赚回来在将来。” 孙浩然说，经历风风雨雨的不止他一个人，当年微信群满百万，走吧，狗一样多，现在基本回到解放前。2019年6月，行情回暖，比特币重回10000美元位置，主流币种也有一定涨幅，但距离牛市最高点仍有数十倍的距离，但奇怪的是，这时间市场不是“普涨”行情，大量山寨币没有跟涨，甚至继续下跌，呈现两极分化的局面。没有办法拉动市场。”张磊认为，除了少数项​​目方和龙头交易所，大部分项目方都没有钱，要么倒闭，要么即将倒闭。张磊观点和周鹏很像（pse udonym），另一位区块链从业者。 周鹏是B公链项目的品牌总监。 他认为，市场上大部分项目都在苦苦挣扎，甚至要为生计发愁。 ，很少有项目能持续超过两年，大部分都会在最后六个月内破产。 据不完全统计，自2019年9月以来，不到3个月的时间里，币圈项目跑路或倒闭事件已超过10起。 9月底最严重的时候，甚至出现了每天一个交易所跑路的乱象。 大象。

9月29日，HB.top发布公告称，所有币种将停止充值，用户必须在20日内完成提现。 9月27日，比原链创始人兼CEO段新兴辞去职务，离开了他一直看好的公链舞台。 9月30日，GGBTC交易所用户无法提现，疑似跑路。 10月1日，Kikcoin交易所宣布因资金链断裂将于11月3日关闭。 11月7日，IOTA联合创始人Sergey Ivancheglo宣布出售自己的币，并宣布退出加密货币圈。 11月11日，HPB全球业务发展总经理Danny Rowshandel在电报群发表公开信，表示HPB项目将改为社区自治。 他本人宣布辞去现任职务，三位联合创始人和半数全职员工也已决定离开该项目。 11月29日，IDAX宣布员工与平台CE​​O失联。 用户无法从IDAX提现资产已经一周了…… 三、项目方的困境 1、资金紧张，无法支撑长期运营 市场上诞生了上千个项目，只是少数龙头项目已实现盈利。 至于尚未实现盈利的项目，在经历了近两年熊市的洗礼后，粮草所剩无几，距离盈利还很遥远。 张磊认为，资金短缺是目前大多数项目方面临的最大问题。 如果资金充足，项目方有足够的时间来建设生态和宣传，但形势不允许。

2、社区用户抱怨比特币和以太坊的下跌导致项目方现金流大幅缩水，币价下跌在所难免。 用户看到币一直在跌，各种吐槽。 “目前B公链对于ETH已经破了3次左右，为了维持业务，我们按照规定时间把解锁的部分代币卖出，部分用户割肉，所以币价一直在下跌” 周鹏表示，“用户这不是主要的抱怨，因为熊市，很多项目的币价表现不佳，大部分用户可以理解。但也有小部分用户觉得团队已经全部套现了ETH在最高点，现在他们手上有很多现金，去冷静一下，不关心项目的生死。” 在行情预测方面，没有人能够准确“顶顶”，矿霸这样的大佬也未能预测到熊市的到来，导致比特大陆因币价下跌而亏损了一大笔钱。花光了，市场上的大多数项目方都无法避免被熊市洗礼的命运。 他们真的赚了很多钱，大部分项目方都没有赚到钱。 进入熊市后，天天崩盘，天天被用户骂。 资金大幅缩水，担心再跌下去活不长。 这就是大部分项目方的生活状态。” 张磊苦笑说：“很多用户说，我们无意做任何事，只是圈钱。 ，每个人都得到了很多钱。 其实项目方不是神。 他们没有在高位抛掉ETH，而是因为熊市，低价卖出。 情况比以前更糟。

” “你以为球队是喝醉了，其实球队是在卖自己。 这句话用来形容币圈的项目方再合适不过了。 ”周鹏透露，“由于资金紧张，一些项目方开始寻求外包项目来维持运营。 但不能宣告资金紧张，需要安抚用户，担心恐慌情绪蔓延。 ”3、不能进，不能退。张磊认为，市场上有很多交易所，只有一二线才有机会盈利，没有资金很难做大。公链就更不用说了，公链根本就没有盈利模式，很多项目都开始外包支持，烧的都快结束了，没有足够的资金买回流通的筹码，所以我们只能在苦难中等待牛市。 4. 项目方为什么没钱 “大部分项目倒闭，停止运营，核心成员因为没钱离开。 ”张雷表示，很多人认为项目方在牛市顶部私募了数亿资金，即使每年投入几千万，也能坚持8到10年。然而，真实情况是，大部分项目方资金短缺，不是用来支出，而是被市场收割。 1. 没有高额套现，每个月的支出都是按照法币工资折算成ETH，有主要原因有两个：一方面，他们没有意识到危机的来临，对区块链行业不了解，担心错过牛市。

另一方面担心大盘卖出后会继续大幅上涨。 如果竞争对手不卖，继续大幅上涨，相比之下就没有优势了。 另外，如果项目管理不善，前期卖出的ETH持续暴涨，如果用户想退币，将无法买到足够的ETH返还给用户。 “当时兑换法币的渠道很少，USDT的使用范围也没有现在这么广泛，大部分项目代币只开通了ETH交易对，对于项目方来说，直接使用更方便ETH用于做市和回购。因此，很多项目还没有变现ETH。” 张磊补充道。 2. 运营成本高 日常运营费用：维持一个项目的运行，至少需要30~50人。 在牛市中，100人以上的团队很多。 还开了几个办事处。 周鹏表示，按照一个40人的团队计算，加上服务器、税金、办公场地等费用，每月的支出至少要100万元。 推广费：项目方前期需要做各种推广活动来包装自己。 为了获得更高的知名度，它需要花钱在各大媒体进行路演和广告宣传。 一次路演至少要几十万美金，哪怕只是在某家媒体发个简报，也要0.15个BTC，其他的宣传和广告费用也非常高。 “很难想象，与互联网行业相比，币圈媒体用户量小、覆盖面窄，但广告费用却高于新浪、搜狐等国家级门户网站或财经网站，成本是几万甚至几十万。

”周鹏告诉笔者。上币费：如果项目发行的代币需要在一级交易所进行交易，则需要支付上币费。据公开数据显示，投票上币火币HADAX的费用为高达4000万元，其他二三线交易所收取的费用也从几百万到几千万不等，如果一个项目融资2亿元，然后投票上线HADAX，20%的资金会被直接提现，这个比例非常高。可怕。另外，项目方在交易所上线后，为了增加交易所的知名度和代币交易的活跃度，交易所也会要求项目方方做各种活动，比如：充值币，交易排位等等，不管是送代币还是送实物，都是百万级的，这些都要项目方自己支付。 3.牛短熊长， 并且死亡加速。 张雷表示，由于项目方是用ETH来结算工资的，所以这个项目能坚持多久完全取决于ETH的市场价格，而支出的速度是由最低价决定的，有点类似于木桶影响。 假设一年中，ETH的价格是9980万元，6个月，6个月的价格是20元，那么今年的均价是5000元。 按每月支出100万元计算，今年的支出=100万÷5000×12=2400 ETH？ 事实上，前6个月只花费了不到600 ETH，而从第7个月开始，你每个月要花费50,000 ETH。 按照大部分项目募集的30000-50000ETH来计算，一个月都不够用。 上面的例子有点夸张，ETH还没跌到20元，近两年ETH最低价500元，最高价10000元。

以每月100万的支出来计算，牛市每月只需花费100ETH，而熊市则需要每月花费2000ETH。 在熊市中一个月花费的 ETH 数量在牛市中可以持续 20 个月。 遗憾的是，大多数市场的行情都是“牛空熊多”，币圈也不例外。 项目方每个月需要卖出ETH支付工资。 由于大部分时间处于熊市，所以大部分ETH都是低价卖出的。 张磊告诉笔者：“你5000买了ETH，项目方500卖了，这不是项目方愿意低价卖ETH，而是项目方为了生存的无奈之举。”从某种程度上说，项目方是熊市中最大的韭菜。” 4.币价反弹，币数不反弹。 张磊认为，由于项目方持有的ETH在熊市期间被低价抛售，ETH的消耗速度比较快。 ETH 快用完了。 即使ETH价格因牛市有一天回到10000元，也只能缓解项目方的短期生存压力。 项目方持有的ETH数量不会增加，缩水严重。 不会再有那么多资金拉动，代币价格不可能再回到峰值。 “举个例子，一个项目私募30000个ETH，3亿token，如果每月支出100万元，平均售价800元，25000个ETH，运营20个月就花掉了。这个时候，项目党我只持有5000个ETH，如果5000个ETH需要回购3亿代币，ETH标准已经破83%了，你还指望赚钱？” 张磊问道。

从K线来看，ETH站上10000元只是昙花一现，大部分时间在500-1200元区间震荡。 按月支出100万计算，月支出833到2000 ETH。 按照平均1416.5个ETH的数量计算，20个月的运营需要28330个ETH。 张雷继续补充说，如果不盈利，项目方每个月都会因为运营费用，持有的ETH越来越少。 就ETH标准而言，价格肯定一直在下降。 月度87%，逐渐趋于零。 如果真要投资，还是直接买ETH好，别碰山寨币。 即使牛市来了，大部分山寨币的涨幅也不会超过ETH，甚至大部分会在牛市到来之前就倒闭。 5、只有支出，没有收入。 市场上主要有两类项目，一类是公链项目，一类是交易所项目。 周鹏认为，ICO结束后，公链项目将没有一分钱收入，只能通过不断卖币维持发展。 至于交易所项目以太坊熊市最低价，要实现盈利并不容易。 毕竟有头部交易所，在技术、产品、资金实力、资源、人才、品牌影响力等方面都比不上顶级交易所。 为用户实现盈利是非常困难的。 张雷表示，目前市场上有1000多家交易所，真正盈利的不超过20家。 由于马太效应，头部交易所的品牌优势将进一步放大，流量将继续向头部交易所聚集，未来可能只有5家交易所盈利。

小型交易所要么被收购，要么倒闭。 一般来说，交易所很难赚钱，需要找到获取用户的突破口才能实现盈利。 公链只有建立开发者和用户的生态，成就行业知名品牌，让项目有价值，项目方才能持续稳定运营。 根据80/20法则，大多数项目注定要消亡，100%一直不盈利的项目都会消失。 6.代币回购 当市场逐渐进入熊市时，币价会持续下跌。 为了维护用户的信任，每个项目都会或多或少地在二级市场回购代币。 “当最高点20多倍逐渐回落时，一些用户开始抱怨，质疑项目的发展。” 张雷透露，出于维稳的态度，在价格跌幅超过10倍时，A交易所首次参与市场交易。 我拿了5000个ETH去市场买回来，不到2小时就消耗完了。 由于回购价格高于ICO价格10倍以上，相当于A兑换5000ETH给用户换取500ETH，直接亏损4500ETH。 此后，交易所A再未以如此高的价格在二级市场回购，只会以低于定向增发价格×130%的价格适当回购。 由于行情持续低迷和资金压力，A交易所平台币很快就破发了。 “行情的低迷远超大家的想象，ETH能从1万元跌到500元，99%以上的项目都破了，包括OKEX、火币等头部交易所的平台币。”

”张雷说，“为了维持价格，在长达20个月的时间里，A交易所回购了流通量总量的52%，花费了4万多枚ETH，占私募ETH总量的57%。 %。 ”张磊回忆，虽然收回了这么多筹码，代币也没有解锁售卖，但交易所A的平台币与ETH的比值长期处于崩盘状态。时间长了，低价卖出，人少，大部分筹码溢价回购，52%的代币用57%的筹码回购，整体回购成本只有a 9.61%溢价，这不容易！” 即使在熊市最惨淡的时候，很多山寨币对ETH都破了90%+，A交易所的平台币对ETH也只破了20%左右，但也因为回购消耗了很多资金。 张磊补充道。 由于每个月都用ETH发工资，再加上熊市低迷，交易所A经历了20个月每天2.5万个ETH的运营开销以太坊熊市最低价，回购4万多个ETH。 交易所A因各种品牌推广、广告营销费用，面临资金链断裂的困境。 “现在项目方手上还有5000个ETH，也算不错了，按照现在900元的价格，价值450万，最多可以撑5个月，一分钱代币都不回购。” ”周鹏说，“现在大部分山寨币买盘不多，对ETH的价格已经跌得很厉害，如果把手里的代币全部卖掉，100万是换不来的。通过出售代币来维持运营的根本是不可能的。

《5.教训：1.一定要抑制币价虚涨1）防止新用户高价接单》token上线后，第一期采用了让市场决定价格的策略的时间，即：项目方不参与交易，让用户在市场上自由交易。 因为当时市场很疯狂，很多人没有抢到名额，开盘第一天涨了3倍，之后5天累计涨了20多倍。 ” “刚完成融资，估值6亿。 那个时候，已经是难以置信了。 毕竟没有产品，就没有用户。 后来涨了20多倍，也就是120亿的市值，整个人都傻眼了。 群里的用户喊了100遍，甚至1000遍。 当时估值较高的空气币很多，我渐渐觉得比较合理。 张磊开玩笑说，“感觉自己被用户洗脑了”。 “持续暴涨的狂潮也造成了一定的风险，高价出货的用户走了，却留下了一批高价接单的用户。”张雷表示，私募价1元，平台被炒即使没有参与交易，到了20元的时候，如果价格回落到10元，20元接单的用户损失50%，还会继续散发负能量， 2) 防止用户期望过高，有用户私募1元买入8万个代币，因为最高价20元没有卖出，价格回落3块钱清仓，获利200%，但他说亏了（20-3）×8万=136万。不过，不是只有一个用户有这个想法，很多用户都后悔了他们没有以最高价出售，即使市场价格是还高于当时的私募价，他们还以为自己亏了钱，这逻辑真是让人哭笑不得。

2、适当套现成法币，为过冬做准备。 私募成功后，必须套现部分ETH，留出足够至少5年的资金维持日常运营。 因为币圈是短期和长期的，牛市卖10000个ETH可以撑几年，熊市卖10000个ETH也只能撑几个月。 只有有了足够的资金，我们才有足够的时间去探索机会，才不会在事业未起时就死掉。 3、不在高位回购代币。 由于缺乏经验，第一段时间花了5000个ETH，以10多倍的价格回购了代币。 这可不是成本控制上的一个小失误。 还好我反应及时，后来市场回购的价格稍微低了一些，才慢慢抹平了这个损失。 如果一个项目上涨10倍，将消耗所有资金回购10%的筹码。 项目方在运营项目时，不得以过高的价格回购，防止资金链断裂。 六、后续 今天，张磊又回到了互联网行业。 退出币圈前，他将山寨币全部换成了比特币。 最近，他还卖掉了他的比特币。 用他的话说，砍了就认输。 “如果你的投资项目没有盈利，盈利希望不大，能卖就卖，不要抱有幻想。” 张磊无奈的说道。 如果一个项目不盈利，能坚持到现在，别觉得他牛逼。 他们很煎熬，也许下个月你就看不到这个项目了。 就算能坚持一年半载，项目方也没有多少资金，想把价格拉回巅峰是肯定不可能的。 “如果我有钱，我只想买比特币，但我现在的资金太少了，即使比特币涨10倍，我也赚不到多少钱，所以我只能赌山寨币。

” 孙浩然还在继续投资山寨币，希望有朝一日能赚回800万。还在社区给信仰充电的周鹏，也在为项目的维护发愁。为了寻找更多的外包项目，赚回额外的钱 为了维持项目的运作，他这个品牌总监也被拉来做生意。无论是张磊、周鹏还是孙浩然，他们的真实经历是大多数区块链参与者的缩影。不仅是区块链，但传统的项目创业也是如此，一小部分投资人赚钱，小部分创业公司能够生存，大多数人和公司注定要失败，也许有一天我们可以看到区块链真正的应用到各行各业。彭所在的B公链引领着行业的发展，也可能B公链天不亮就倒闭了，一群后来者站在顶端。区块链i 注定要发展，如果大量的项目死掉了，还是会有大量的新项目上来，一切照常进行，之前的项目就好像没出现过一样倒下。

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我是队长，90后自媒体人！

币圈知名媒体，Bear Blockchain联合创始人！

早期瑞狐社区蚂蚁社区创始人（最大的瑞波支付网关）！ 以太坊蚂蚁天使投资人，策划运营多个区块链项目和交易所平台，精通各种区块链理论和交易所生态模型

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