目击者讲述：美国散户如何“热血炒股”震惊华尔街

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全球投资者又一次见证了历史：如今的美股就像一出荒诞剧。

文丨李明珠、吴家明、陈夏昌

近期美股，散户利用期权，抱团“热血炒股”威震华尔街，将一只即将退市的垃圾股GME（Game Station）从3美元拉到400多美元，击败卖空者一阵风光。 暴打对冲基金的好戏让吃瓜群众看得目瞪口呆。 这场好戏引来了美国白宫的监督和多家投资机构的警告。

28日美股交易时段，GME股价一度涨至483美元的历史新高，随后经历17次熔断，最终收跌超40%。 流行的互联网券商曾宣布限制相关“怪物股”的交易并提高保证金要求。 而此时，无法建仓的美国散户继续疯狂砸钱，甚至将“炮火”对准了现货白银……

当地时间周五，在多家券商“限购”恢复散户买入交易后，游戏驿站维持上涨趋势。 截至收盘，涨近70%至每股327.5美元。

未来，华尔街机构的负责人将如何反击？ 大戏仍将精彩上演。 证券时报记者采访了几位亲身经历过散户威震华尔街事件的美股投资者，试图从他们口中还原这一足以载入史册的事件。

留美精英基金经理：“我不认为散户最终会赢”

谁将取得所谓的“胜利”？

对于这个问题，或许各方都有自己的答案，但事件背后的“意义”引发深思。

在美国散户与机构群殴之际，散户集中的WallStreetsBets（WSB）论坛的一位用户发表了一封致对冲基金Melvin Capital、CNBC等的公开信。被迫平仓 Game Station 空头头寸的 WSB 论坛用户。

据海外媒体报道，这名散户在信中斥责了以茂文资本为代表的华尔街机构，称他们在2008年金融危机期间给数百万普通民众造成了巨大痛苦，但他们却没有受到任何形式的惩罚。 获得救助，现在公然非法做空 GameStop 等股票，丝毫没有从危机中吸取教训。 该散户还指责CNBC等海外主流媒体接受大公司赞助为其发声，妖魔化散户热捧的游戏邮报等个股，称此类媒体吹捧机构是一种短视的获利行为。 -制作行为。 现在，散户投资者正在抓住千载难逢的机会来惩罚这些机构。

这势必会引发另一场深刻的“大讨论”，但美国散户可能都有必胜信念，只是每个“散户”的想法不同。

苏琪两年前从哥伦比亚大学毕业回国，现在在深圳一家大型投资机构工作。 他告诉记者，他也用个人资金参与了这场散户与机构的“大事件”，尽管他并不认为散户最终会赢。

少点情绪化，多点分析。 苏琪对GameStop公司进行了分析，认为公司的运营处于正常水平。 这种类型的公司在美国股票市场上很常见。 此前，公司股价长期徘徊在10美元附近，但在股价上涨至20美元后，有投资机构开始做空公司股票，但并未脱离正常投资范畴。

他认为，随着WallStreetsBets的意见领袖不断宣讲，以及更多散户的加入，投资者情绪已经开始回升。 随着社交媒体的发酵，更多的投资者开始加入战团，公司股价一直由投资者情绪主导。

不过，苏奇也认为，这场散户与机构的较量，更深层次的原因是美国前总统特朗普在任期间挑战规则、蔑视传统，开始对资本市场产生影响。 “个人投资者已经厌倦了由大型投资机构决定一家公司的价值和命运。将投资机构挡在某只股票上，即使不能彻底改变市场生态，也能给这些投资者带来满足感。”

苏奇还认为，美国大型科技股股价的大幅上涨，以及国内股市的机构抱团，都是由机构带动的。 然而，这些公司的股价无法用传统的估值模型来解释，更多的机构利用其资本优势来决定公司的股价。 因此，这场散户对机构的战争是散户“以魔术打魔术”。 不仅是华尔街的投资机构，国内的投资机构也应该反思，目前只能依靠资金优势来判断公司价值能否长期持续。

《从香港到上海，在隔离酒店做了很多GME》

在上海的隔离酒店，香港一家投资公司的总经理余宇也参与了GME交易，但他没有动用机构资金，而是纯个人参与。 余宇告诉证券时报记者，虽然香港的对冲基金很多本周比特币期权到期是涨是跌，但这个行业并没有那么疯狂。 “这种机构很难参与，除非早点买入，否则GME的估值过不了专业机构的风控。如果用大资金买入，可能流动性不够，不能减仓。”如果风头过去了，就起来。”

余宇关注GME，因为平时投资美股，所以前天通过盈透以350美元卖出，昨天以155美元平仓。 他一天就实现了60%的利润。 当时他预测，为了支撑GME股票的持续上涨本周比特币期权到期是涨是跌，需要全球消息曝光，吸引更多资金入场，但这显然长期难以为继，长期股价必须回归常态，所以我决定小仓做空。

“本来我想持有一个多星期，预计到周五才会开始下跌。周五大量GME期权到期，很多对冲基金不需要买入回补空头仓位。但28日晚间，大跌很厉害，但后面的情况暂时难以预料，计算利润后会被拉平。” 他告诉记者。

摩根大通等投行近日指出，GME现象并非孤例，这些散户投资者可能会进一步复制这一模式，导致更多类似个股大幅震荡。 余宇也认为，类似的现象肯定会再次发生，美国散户的抱团也迅速发展成为一种运动。 “只要美国继续放水，类似的造富运动就会不断发生，比如美股、比特币，甚至名牌包、手表、球鞋等有流量的资产。事实上，资产的价格流量在过去的一年里增加了很多，这次作为散户基础的Discord和reddit等平台的传播是非常受美国年轻人欢迎的网站，这加剧了炒作的价值。

记者发现，历史上少有的参与者中也有中国散户。 新一批港股美股中，GME话题刷屏，甚至有人利用美股模拟交易，轮番上演多空GME账户秀，同样需要“刺激” . 在其他社区，也有现实生活中买入GME赚到1000万港元，醒来后没有平仓，却欠了券商6000万港元的真实案例。

交银国际董事总经理兼研究部负责人洪浩日前也发微博称，GME股价大涨未必是炒作的结果，其估值已经过低。 在暴涨之前，公司账户里有足够的现金买下整个公司的市值，同时做空比例占股票数量的一半。 该公司的任何盈利意外都必然会导致空头轧空。 摩根士丹利首席执行官詹姆斯戈尔曼认为，散户投资者的轧空是一种“短期现象”，“不会持续”。

美股分析师：美股流动性危险信号

现在，好戏还在继续，散户和机构都没有“认输”。

大家都知道，这次事件中第一个倒下的做空者，竟然是大名鼎鼎的香橼。

1月19日，Citron在其社交账号上表示，GME股票的买家是“这场扑克游戏的输家”，该股股价将很快回到20美元的水平。 Reddit 用户猛烈抨击 Citron 的评论，包括对 Citron 创始人 Andrew Left 家人的攻击。 与此同时，散户继续集体推高GME股价，目的是炸掉香橼等机构的空仓。 面对散户的攻击，Andrew Left在1月21日发布了一段视频，解释了他的五个理由，并称他“从未见过人们如此愤怒地交换意见”。 最后因为账号被攻击的人太多，Citron终于认输了。 周五开盘前，本周初清算了大部分空仓的香橼宣布将宣布“大事件”。 随后 Citron 创始人 Andrew Left 发布了一段短视频，宣布暂停自己二十年的短片生涯。

旅居美国的新移民凯文讲述了这一历史性时刻。 他坦言，与其说赚了多少钱，倒不如说这次散户事件是美国的“行为主义”运动。 它反映了美国社会的深层矛盾。

随着互联网传播的加强，美股市场除了GME和AMC外，美国散户迅速转向新的标的，直接推高了周四白银、狗狗币等市场的价格。 澳大利亚也存在类似的分组现象。 出现。

事实上，美国资本市场机构占据绝对优势，散户约占整个市场的30%-40%。 此次散户能够入场的资金来源，与疫情息息相关。 由于美国失业率上升，美国的中低收入人群得到了大量的现金补贴。 2020年4月，美国政府向每位公民发放了1200美元的补贴。 12月，它宣布每人额外增加2000美元。 随着拜登上台，一项1.9万亿美元的经济援助法案也获得通过。

“其实，对于很多美国居民来说，政府补贴是一笔意外之财，很多人都把它投资在了股市上。这次有号召力的两个论坛，很多都是年轻人。金融危机发生的时候，我还很年轻，也许是中学生，我也会经历一些家庭变故，比如失去财产、家庭负债、父母失去工作等等，”他说，“现在这些年轻人都长大了，他们进入股市是为了二三十岁的第一次，他们想用这种表达方式来对抗华尔街，在意见领袖的号召下，用群体行为来表达对金融市场一些不公平的事情的不满。”

不管谁对谁错，在美股分析师看来，这场散户与机构的较量或将对美股产生更深层次的影响。

美股分析师TOM告诉记者，由于散户大量买入看涨期权，被做空的股票价格大幅上涨，做空该股票的对冲基金在市场回归理性前被迫退场平仓。 . 与此同时，对冲基金不得不开始出售其他股票持仓，或对冲期货头寸，并减少整体敞口。 市场数据显示，对冲基金正以六年多来最快的速度减少股票敞口。 高盛整理的数据显示，基金经理在前四天从市场撤资最多，达到2014年10月以来的最高水平。此外，危机之下，大量机构资金疯狂买入美债，避风港。

在他看来，这些都是美股流动性出现危险的迹象。

事实上，散户倒戈机构并不是第一次，在美股也有发生。 还记得特斯拉吗？ 我们都知道马斯克是多么痛恨做空者，他几次差点落入做空者的手中。 早在2017年，多家华尔街巨头做空特斯拉，马斯克濒临破产边缘，特斯拉股价如今“高位”。 有市场人士认为，特斯拉是美国散户信心的大本营，也是2020年跌幅最大的个股之一。

无论是A股还是美股的小散户，万万没想到资本市场投资者结构的变化是一条单行道，却在神奇的2021年见证了历史。

（注：本文受访者均为化名）